principios de Noviembre, Estados Unidos celebró elecciones y el candidato Donald Trump ganó la presidencia por aproximadamente 3 millones de votos. Pasaron ocho años, pero el péndulo político Estadounidense volvió a oscilar al nivel en que se encontraba en 2016. Aunque la victoria de Trump en 2024 fue más definitiva que la de 2016, aún está por verse si Trump logrará implementar versiones inalteradas de sus promesas de campaña. Hay señales tempranas de dificultad. Por ejemplo, su candidato preferido para Fiscal General, Matt Gaetz, se retiró de la consideración después de encontrar resistencia por parte de miembros del propio partido de Trump.

No obstante, es probable que una amplia franja de líderes industriales estén tratando de adivinar qué depara el futuro como consecuencia de la resurrección política de Trump. Las empresas que operan a nivel internacional son las más propensas a experimentar perturbaciones, dada la promesa de Trump de eliminar más o menos las políticas de liberalización comercial de los años 1990 y 2000 y devolver a Estados Unidos a sus tradiciones más proteccionistas y mercantilistas. La industria relojera es casi con toda seguridad una de esas categorías empresariales con una exposición potencialmente significativa a los planes disruptivos de Trump para el comercio internacional. Entonces, ¿qué podría deparar el futuro?

Otro presidente de los Estados Unidos, Truman, pidió un economista manco porque estaba cansado de escuchar “por un lado” seguido de “por el otro…” cuando se trataba de asuntos económicos. Afortunadamente o desafortunadamente, seguiré esta tradición cuando se trate de evaluar el impacto de Trumponomics 2.0 en la industria relojera. A continuación, detallaré los “vientos en contra”, es decir, las cosas que Trump podría hacer que podrían poner en peligro a la industria relojera. También detallaré los “vientos de cola”, que son las políticas Trumpianas que podrían beneficiar a la industria relojera. Cerraré mi discusión con una evaluación del balance de riesgos.

Vientos en contra

Uno de los acólitos favoritos de Trump es el multimillonario Elon Musk. A veces es difícil saber si se puede confiar en las declaraciones de Musk. Después de todo, durante ocho años, parece que Musk prometió coches autónomos pero no cumplió esas promesas. Sin embargo, si tomamos la palabra de Musk al pie de la letra, hay planes de Trump para recortar el gasto federal y, más o menos intencionalmente, crear “dificultades económicas” en los Estados Unidos.

La conclusión aquí es que las dificultades económicas no son buenas para los negocios, en términos generales. Mi interpretación de la declaración de Musk es que habrá una recesión planificada en algún momento próximo en Estados Unidos. De hecho, uno de los predictores económicos más fiables de la recesión (la pendiente de la curva de rendimiento) lleva ya bastante tiempo dando señales de advertencia sobre una desaceleración en Estados Unidos. Y, como han dicho algunos, cuando la economía Estadounidense estornuda, el resto del mundo se resfría.

Es cierto que la recesión de la COVID coincidió con una mejora de la situación en la industria relojera, pero no debemos olvidar que el impulso al comienzo de esa recesión era muy diferente. Por ejemplo, los índices de precios del mercado secundario muestran que los precios de los relojes de lujo estaban aumentando antes de la llegada de la COVID. En 2024 y de cara a 2025 teníamos un contexto muy diferente. Actualmente, el mercado de relojes muestra una caída de los precios del mercado secundario y una demanda en decadencia. Si tuviéramos que elegir un momento en el que la industria relojera pudiera enfrentarse a una incertidumbre recesiva generalizada y al desempleo, ese momento no sería ahora.

A este particular obstáculo se suma el plan de Trump de imponer aranceles a una amplia gama de importaciones, sin dejar prácticamente ninguna industria intacta. Si esta política se lleva a cabo, a los productores de relojes fuera de Estados Unidos les resultará más difícil vender en uno de los mercados más importantes del mundo. Si bien el precio ciertamente juega un papel más complicado en los mercados de lujo, la transferencia de los costos arancelarios en las boutiques de relojes Estadounidenses hará que los relojes Suizos y Japoneses sean comparativamente más caros. Es muy posible que los dólares de los compradores de relojes fluyan a otros lugares.

Igualmente preocupante es la posibilidad de que comiencen varias guerras comerciales, en las que los socios comerciales de EE. UU. impongan aranceles equivalentes a los productos exportados por EE. UU. La historia está repleta de estas espirales descendentes de “ojo por ojo” cuando se trata de barreras comerciales. Una guerra comercial empeoraría cualquier desaceleración de la economía Estadounidense y potencialmente erosionaría aún más el gasto en relojes.

Veamos ahora algunos acontecimientos que podrían ser un buen augurio para la industria relojera.

Vientos de cola

La evidencia de la primera guerra comercial de Trump sugiere que el dólar se apreció en respuesta. Si bien una apreciación del dólar no es necesariamente una garantía esta vez (particularmente porque la Reserva Federal está flexibilizando actualmente su política monetaria), dicha apreciación facilitaría que los coleccionistas Estadounidenses adquieran relojes producidos en el extranjero. Un dólar fortalecido podría contrarrestar algunos de los efectos adversos descritos anteriormente.

Además, hemos tenido tiempo suficiente para evaluar el impacto de los recortes de impuestos de Trump en 2017. Esos recortes beneficiaron desproporcionadamente a los hogares más ricos de los Estados Unidos. Cada vez más, las marcas de relojes dependen de las ventas a esos hogares. Son ellos los que pueden permitirse pagar precios de cuatro o incluso cinco cifras por un reloj. Una de las apuestas más seguras es que Trump consolidará su anterior ronda de recortes de impuestos, y tal vez incluso los aumente. La industria relojera probablemente se beneficiaría de este avance.

En relación con esto, hay una pregunta abierta sobre el papel de la apreciación de las criptomonedas en el impulso de las ventas de relojes a nivel internacional. Sin duda, existe una correlación entre los precios de los relojes en el mercado secundario y el rápido aumento del precio de Bitcoin, por ejemplo, en 2020 y 2021.

Sin embargo, los precios del mercado secundario comenzaron a bajar durante un período de relativa estabilidad en el precio de Bitcoin. Desde mi perspectiva, no está claro que los mercados de criptomonedas fueran la causa principal del rápido aumento de los precios de los relojes. Sin embargo, Bitcoin ha mostrado otro repunte notable desde la victoria de Trump y hay muchas personalidades “amigables con las criptomonedas” en la órbita de Trump. Por esta razón, la evolución del mercado de criptomonedas puede respaldar un gasto adicional en relojes de lujo.

Por último, la política energética de Trump probablemente impulsará la industria petrolera en todo el mundo. Como documenté en mi libro sobre la historia de la publicidad de Rolex, las regiones especializadas en la producción de petróleo suelen exhibir una sólida demanda de relojes de lujo. Por lo tanto, el giro casi inevitable de Trump hacia el petróleo muy probablemente tendría efectos beneficiosos en cadena para las ventas de relojes.

Conclusión

En resumen, es muy difícil determinar si los vientos de cola o en contra de la industria relojera prevalecerán bajo la Trumponomics 2.0. Mi evaluación es que una recesión en Estados Unidos junto con una guerra comercial generalizada daría como resultado circunstancias muy nefastas para las ventas de relojes. De cara a 2025, hay muchas fuentes de incertidumbre significativa, como los conflictos en Ucrania y Oriente Medio. Creo que existen riesgos reales de que la Trumponomics 2.0 solo se sume a esta incertidumbre y contribuya a una reducción del gasto de todo tipo. Sin embargo, las estrellas pueden alinearse y la incertidumbre puede disminuir. Aunque creo que esto es poco probable, si la Trumponomics 2.0 logra generar una mejora en la situación económica, veremos un regreso a un gasto más sólido por parte de los coleccionistas y entusiastas de los relojes. Solo el tiempo lo dirá.